【例题11·单项选择题】(2012)
在某投资项目评价过程中，当折现率为8%时，其净现值为20000元;当折现率为10%时，其净现值为-5000元。则该项目的内部报酬率是( )。
A.8.25%
B.8.4%
C.9%
D.9.6%
『正确答案』D
【例题12·多项选择题】(2011)
下列各项中，影响投资项目内部报酬率的因素有( )。
A.项目初始投资额
B.项目年营业现金流量
C.项目的必要报酬率
D.项目营业期
E.项目建设期
『正确答案』ABDE
『答案解析』参见教材P137的介绍。
【例题13·多项选择题】(2011初)
下列衡量投资项目可行的标准中，正确的有( )。
A.净现值小于0
B.内部报酬率小于0
C.净现值大于或等于0
D.内部报酬率小于必要报酬率
E.内部报酬率大于或等于必要报酬率
『正确答案』CE
『答案解析』在净现值法中净现值大于或等于0，项目可行;内部报酬率法中内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可行。
【例题14·单项选择题】(2013初)
某投资项目的初始投资额为1000万元，必要报酬率与内部报酬率均为10%，则该项目的净现值是( )。
A.0
B.100万元
C.200万元
D.1000万元
『正确答案』A
『答案解析』必要报酬率与内部报酬率相等，则项目的净现值=0。
【例题15·综合题】(2014年)
甲公司为上市公司，适用的所得税税率为25%。该公司拟筹资购建一条新生产线，有关资料如下：
1.甲公司现有资本20000万元，其中：长期借款12000万元，普通股股本8000元，长期借款年利率为8%。已知该公司股票的系统性风险是整个股票市场的2倍。目前整个股票市场的平均报酬率为8%，无风险报酬率为5%。
2.该生产线的固定资产投资额为4000万元，流动资产投资额为2000万元，各项投资均在项目开始时一次全额投入，项目当年建成投产，使用寿命为5年，流动资产在项目结束时变现回收。固定资产按直线法计提折旧，寿命期满后无残值。该生产线投入使用后，每年可实现营业收入3000万元，每年发生付现成本1200万元。
3.经测算，该生产线的投资报酬率存在-5%、15%和20%三种可能，三种可能情况发生的概率分别为0.2、0.4和0.4。
4.购建新生产线所需投资采用发行公司债券方式筹集。公司债券的面值为100元，按面值发行，票面利率为10%，期限为3年，每年末支付一次利息，到期偿还本金。债券筹资费用忽略不计。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
1.项目建设前，投资该公司股票的必要报酬率为( )。
A.8%
B.11%
C.13%
D.14%
『正确答案』B
『答案解析』必要报酬率=5%+2×(8%-5%)=11%
2.在不考虑货币时间价值的情况下，该新生产线的投资回收期为( )。
A.2.22年
B.2.58年
C.3.33年
D.3.87年
『正确答案』D
『答案解析』
固定资产年折旧=4000÷5=800万元
营业现金流量：
NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550万元
投资回收期=(4000+2000)÷1550=3.87年
3.如果以11%为折现率，该新生产线投资的净现值为(PVIFA11%,5=3.696，PVIF11%,5=0.593)( )。
A.-736.2万元
B.112.8万元
C.914.8万元
D.1298.8万元
『正确答案』C
『答案解析』
①初始现金流量
NCF0=-4000-2000=-6000万元
②营业现金流量
NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550万元
③终结现金流量：NCF5’=2000万元
④净现值
NPV=1550×PVIFA11%,5+2000×PVIF11%,5-6000=914.8万元
4.新生产线投资的期望报酬率为( )。
A.5.7% B.10.7%
C.11% D.13%
『正确答案』D
『答案解析』期望报酬率=-5%×0.2+15%×0.4+20%×0.4=13%
5.该公司发行的公司债券的资本成本为( )。
A.7.5% B.7.91%
C.8% D.9%
『正确答案』A
『答案解析』债券的资本成本=10%×(1-25%)=7.5%
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